基础材料行业周观点：看好复工复产、基建、地产的合力 浙江计划提升高耗能行业电价

　　本周央行下调5年期LPR利率15bps至4.45%，相当于首套房按揭贷款利率定价下限降至4.25%，预计将推动房地产市场复苏。在需求侧政策加速放开、上海等地疫情缓和的背景下，中信证券研究部地产团队预计地产行业基本面有望在三季度迎来复苏。4月建材需求整体承压，基建投资累计增速受局部疫情影响有所回落，水泥4月产量同比下滑14.9%，5月出货率暂较4月无明显改善，消费建材企业发货增速亦受局部疫情等影响。我们预计局部疫情对物流和生产的限制缓解、基建发力、地产修复有望逐步形成合力，推动建材行业需求改善。本周，浙江宣布对水泥、玻璃、陶瓷、石膏制造等5大类17小类行业的高耗能企业电价提高0.172元/千瓦时，自2022年7月1日起执行，执行至2022年12月31日。且从2023年起，上述高耗能企业电价由市场化交易决定，不受上浮20%限制。若7月起局部疫情缓和、基建发力进一步落地带来水泥等淡季需求超预期，电价上调有望增强对水泥等行业淡季价格和盈利的支撑。长期来看，“双碳”目标对高耗能行业的影响，除了通过行政化手段干预落后产线的改造和退出，还将常态化地作用于成本端，有利于产线先进、电耗更低、布局新能源电力自供的头部企业份额提升。本周全国水泥市场价格环比下降1.7%，浮法玻璃价格环比下降2.4%。

　　我们认为竣工面积高峰带来需求延后但未消失，商品房预售资金监管亦利好竣工，供给端行业新增产能预计有限，今年竣工端供需格局可不悲观，且浮法玻璃企业做光伏业务具备优势，其中光伏、电子、药用玻璃预计将贡献业绩增量，推荐南玻A、旗滨集团、信义玻璃；水泥价格有望维持高位波动，企业通过延伸产业链上下游仍具成长性，主要企业估值已经具备很好的吸引力，随着稳增长预期逐步升温具备估值修复空间，推荐中国建材、海螺水泥、华新水泥。消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期，推荐坚朗五金、东方雨虹、北新建材、蒙娜丽莎、伟星新材、东鹏控股、科顺股份、国检集团。其他非地产产业链公司推荐玉马遮阳、海象新材、中国巨石、长海股份、中材科技、石英股份，建议关注凯盛科技、北京利尔。

　　风险因素：地产及基建投资不及预期；行业新增产能过多；原材料价格大幅波动；海外订单拓展不及预期；疫情防控不及预期。

（文章来源：中信证券）