宝城期货2022年甲醇中期投资策略报告：石以砥焉 化钝为利

　　摘要

　　一、甲醇期货主力合约价格呈现先扬后抑再反弹的“N”字特征。可以说“期价宽幅振荡”和“价格重心略微抬升”成为2022 上半年国内甲醇期货运行的核心字眼。

　　二、欧美国家持续陷入高通胀压力中，美联储和欧洲央行被迫启动加息以及缩表等措施，意在压制通胀进一步回升，避免经济陷入滞胀的环境中。

　　三、为了应对国内经济下行压力，在疫情防控形势取得积极进展的背景下，国家出台一系列经济刺激措施，下半年我国经济有望企稳，政策托底效应显现，货币和财政政策也将维持偏宽松的格局。

　　四、2022 年5 月份，我国原煤进口量为2054.9 万吨，同比下降2.3%，月环比下降12.7%。2022 年1-5 月份，我国共进口煤炭9595.5 万吨，同比下降13.6%，降幅较前4 月收窄2.6 个百分点。

　　五、2022 年5 月，我国精甲醇产量为706.18 万吨，环比增加30 万吨，同比增加91.79 万吨。2022 年1-5 月，我国精甲醇累计产量达3419.63 万吨，较去年同期增加3373.98 万吨，同比增加45.65 万吨。

　　六、4 月我国进口甲醇攀升至115 万吨。而从船货预报情况来看，预计5月甲醇进口量在120 万吨左右，6 月进口量在110 万吨以上，整体较第一季度月均增加30 万吨。

　　七、截止2022 年6 月10 日当周，我国西北地区煤制甲醇制造成本在3432.29 元/吨，而完全成本在3682.86 元/吨，成本利润率在-27.60%左右。我国山东地区煤制甲醇制造成本在3321.79 元/吨，而完全成本在3572.36 元/吨，成本利润率在-15.71%左右。

　　八、从甲醇下游产业链角度来看，步入5 月以来，虽然国内上海地区疫情防控取得积极成效，但其他地区依然有零星疫情出现反复，导致企业信心不足，甲醇下游需求行业整体开工率偏弱。

　　九、预计下半年国内甲醇市场供需结构有望较上半年有所改善，预计2022 年下半年甲醇期货主力合约料维持在2300-3000 元/吨区间内运行。

（文章来源：宝城期货）