6月全国PMI数据解读：经济缓慢修复

　　2022 年6 月份，全国制造业PMI 为50.2%，比5 月上升0.6 个百分点，自3 月以来首次回到荣枯线上，且涨幅强于季节性。不过目前PMI 的表现仍不及去年同期水平。这反映了目前疫情高点已过，随着复产复工的加快推进，经济在缓慢修复。

　　l 6 月制造业PMI 重回线上，主因供需改善。值得关注的是，生产端的表现强于需求，且恢复较快。随着供应商配送时间指数创下近年高位水平，叠加需求扩张、原材料价格持续回落，企业采购意愿进一步提升。或受此影响，原材料库存指数回升，产成品库存指数进一步回落。在非制造业，服务业活动指数升至近年高位，其中餐饮业、住宿业明显改善。建筑业涨幅虽强于季节性，但是表现仍弱。此外，就业虽边际改善，但是压力仍然偏高。

　　l 值得关注的是，近期疫情防控方案有所优化。6 月24 日，国家卫健委表示，坚决防止简单化、一刀切和层层加码等过度防疫做法。6 月29 日，工信部表示，为方便广大用户出行，即日起取消通信行程卡“星号”标记。我们认为，接下来在疫情防控的同时，稳增长将会放在更加突出的位置。目前PMI 活动预期指数整体回升。我们预计，下一阶段，稳增长政策将更加积极，经济仍将继续修复。

（文章来源：海通证券）